Märkte
DAX schaut mit Sorgen auf den Bankensektor
Negative Signale aus dem europäischen Bankensektor hatten sich im Februar zu einem weiteren Bärenfaktor für den DAX entwickelt. Mittelfristig teilen wir jedoch nicht den am Aktienmarkt zwischenzeitlich herrschenden Pessimismus. Wir erwarten, dass sich der Ölpreis im Jahresverlauf nachhaltig stabilisieren wird, die US-Konjunktur wird eine Rezession vermeiden und die chinesische Wirtschaft wird nicht abstürzen. Daher wird sich die Unruhe im Bankensektor im Jahresverlauf wieder legen, sodass der DAX zum Jahresende wieder deutlich höher notieren wird.
Der DAX ist mit einem Schwächeanfall in das Börsenjahr 2016 gestartet, und viele Investoren sehen weiterhin Parallelen zum sehr negativen Pfad des Börsenjahres 2008 (Grafik 1). Doch ein schwacher Jahresauftakt hat in der Vergangenheit nicht automatisch zu einem negativen Gesamtjahr geführt. So konnte der DAX 1995 und 2009 das Jahr mit einer positiven Performance abschliessen, obwohl der Index im ersten Quartal eine negative Rendite hatte.
Grafik 1: DAX zuletzt mit Erholung nach schwachem Auftakt
DAX: Jahre mit einem negativen ersten Quartal, indiziert, 1. Januar = 100
Mehr und mehr Investoren diskutieren, welche negativen Auswirkungen die hohen Kurschwankungen der Rohstoffpreise auf den Finanzsektor haben werden. So waren im Februar die Kosten, sich bei europäischen Finanzwerten gegen einen Zahlungsausfall von Bankanleihen abzusichern, deutlich gestiegen (Grafik 2).
Grafik 2: Zuletzt Beruhigung im europäischen Bankensektor
DAX und iTraxx Europe Senior Financials Index (inverse Darstellung)
Neben Sorgen um den italienischen Bankensektor, der weiterhin unter hohen Beständen an notleidenden Krediten leidet, und der enttäuschenden Gewinnsaison im europäischen Bankensektor ist auch die Unsicherheit, welche Bank welches Exposure zum Rohstoffsektor hat, ein wichtiger Treiber dieses negativen Trends. Sorgen um den europäischen Bankensektor haben sich damit zu einem weiteren Risikofaktor für den DAX entwickelt. Trotz der hohen Schwankungen der Rohstoffpreise und der Krisensignale aus dem Bankensektor teilen wir nicht den zwischenzeitlichen Pessimismus der Aktienmärkte. So halten wir eine Rezession in den USA, die sich derzeit durch steigende Hauspreise und einen robusten Arbeitsmarkt auszeichnen, für unwahrscheinlich. China wird dank der Massnahmen des Staates und der Notenbank einen Absturz vermeiden. Und der Ölpreis wird sich mit einer fallenden US-Ölproduktion stabilisieren. Wir würden daher im aktuellen Umfeld weiterhin auf dividendenstarke DAX-Aktien setzen, die derzeit relativ stabile oder sogar steigende Gewinnerwartungen aufweisen (Tabelle 1). Dies sind derzeit vor allem jene Unternehmen, die vom robusten globalen Konsum profitieren und nicht unter der Unsicherheit im Rohstoff- und Bankensektor leiden.
Tabelle 1: Eine Reihe von DAX-Unternehmen weiter mit robusten Gewinnerwartungen
Aktie | Kurs in Euro | Gewinnerwartungen 2016 je Aktie in Euro | |||
---|---|---|---|---|---|
aktuell | vor drei Monaten | Veränderung in % | |||
Deutsche Lufthansa | 14,4 | 2,74 | 2,60 | 5,6 | |
Volkswagen Vz. | 112,3 | 16,10 | 15,64 | 2,9 | |
Siemens | 88,7 | 6,67 | 6,49 | 2,7 | |
Münchener Rück | 178,7 | 17,31 | 16,95 | 2,1 | |
Deutsche Telekom | 15,3 | 0,88 | 0,87 | 1,2 | |
adidas | 95,6 | 4,02 | 3,98 | 0,9 | |
Allianz | 140,8 | 14,99 | 14,92 | 0,5 | |
ProSiebenSat.1 Media | 45,1 | 2,56 | 2,56 | –0,1 | |
SAP | 69,4 | 4,02 | 4,03 | –0,2 | |
Deutsche Post | 23,3 | 1,91 | 1,91 | –0,2 | |
BMW | 80,0 | 9,57 | 9,61 | –0,4 | |
Henkel Vz. | 94,2 | 5,12 | 5,15 | –0,5 | |
Merck | 78,3 | 5,77 | 5,82 | –0,8 | |
HeidelbergCement | 68,8 | 5,05 | 5,12 | –1,4 | |
Continental | 194,5 | 15,38 | 15,60 | –1,4 | |
Fresenius | 60,1 | 2,90 | 2,95 | –1,7 | |
Beiersdorf | 79,8 | 3,01 | 3,07 | –1,8 | |
Linde | 130,5 | 7,69 | 7,85 | –2,0 | |
Deutsche Börse | 74,6 | 4,59 | 4,69 | –2,1 | |
Fresenius Medical Care | 76,0 | 3,71 | 3,79 | –2,2 | |
Daimler | 65,1 | 8,61 | 8,82 | –2,4 | |
Infineon | 11,3 | 0,72 | 0,74 | –2,5 | |
Vonovia | 29,0 | 1,44 | 1,49 | –3,1 | |
E.ON | 8,3 | 0,72 | 0,75 | –4,8 | |
Bayer | 97,6 | 7,32 | 7,68 | –4,8 | |
RWE | 10,8 | 1,04 | 1,11 | –6,8 | |
BASF | 63,7 | 4,49 | 5,22 | –14,0 | |
ThyssenKrupp | 16,6 | 1,00 | 1,30 | –23,1 | |
Deutsche Bank | 17,4 | 1,46 | 2,67 | –45,2 |
Stand: 8. März 2016; Quelle: Factset, Commerzbank
Frühere Entwicklungen und Prognosen sind kein Indikator für die künftige Entwicklung.
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Faktor-Zertifikate (SIX-kotiert)
Symbol |
Basiswert |
Strategie |
Faktor (Hebel) |
Laufzeit |
Geld-/Briefkurs |
Währung |
---|---|---|---|---|---|---|
CBLDA |
Faktor Triple Long DAXF Index |
Long |
3 |
Open End |
17,65/18,15 |
EUR |
CBLAL5 |
Faktor 5x Long Allianz Index |
Long |
5 |
Open End |
13,35/13,50 |
EUR |
CBLDT5 |
Faktor 5x Long Deutsche Telekom Index |
Long |
5 |
Open End |
58,85/59,30 |
EUR |
LHL5CB |
Faktor 5x Long Lufthansa 2 Index |
Long |
5 |
Open End |
18,80/19,05 |
EUR |
CBLMR5 |
Faktor 5x Long Münchener Rück Index |
Long |
5 |
Open End |
18,60/18,75 |
EUR |
VWL5CB |
Faktor 5x Long Volkswagen 2 Index |
Long |
5 |
Open End |
16,60/16,85 |
EUR |
CBLAS5 |
Faktor 5x Long Adidas Index |
Long |
5 |
Open End |
4,22/4,25 |
EUR |
CBLSA5 |
Faktor 5x Long SAP Index |
Long |
5 |
Open End |
4,84/4,87 |
EUR |
Unlimited Turbo-Zertifikate (Swiss DOTS)
Valor |
Basiswert |
Strategie |
Hebel |
Laufzeit |
Stoppschwelle |
Geld-/Briefkurs |
Währung |
Währungsbesichert |
---|---|---|---|---|---|---|---|---|
DAX |
Bull |
5,310 |
Open End |
8.610 Pkt. |
17,348/17,373 |
CHF |
Nein |
|
Allianz |
Bull |
3,769 |
Open End |
119,23 |
3,552/3,562 |
CHF |
Nein |
|
Deutsche Telekom |
Bull |
4,197 |
Open End |
13,21 |
3,43/3,44 |
CHF |
Nein |
|
Lufthansa |
Bull |
3,739 |
Open End |
11,61 |
3,475/3,495 |
CHF |
Nein |
|
Münchener Rück |
Bull |
3,920 |
Open End |
149,37 |
4,246/4,256 |
CHF |
Nein |
|
Volkswagen |
Bull |
4,200 |
Open End |
99,50 |
2,57/2,58 |
CHF |
Nein |
|
adidas |
Bull |
3,880 |
Open End |
84,07 |
2,41/2,42 |
CHF |
Nein |
|
SAP |
Bull |
3,860 |
Open End |
59,05 |
1,69/1,70 |
CHF |
Nein |
Stand: 23. März 2016; Quelle: Commerzbank Corporates & Markets
Die Darstellung der genannten Produkte erfolgt lediglich in Kurzform. Die massgeblichen Produktinformationen stehen im Internet unter www.zertifikate.commerzbank.ch zur Verfügung.