Der globale Handel verlangsamt sich und die Rezessionsgefahren nehmen zu. Zahlreiche Ereignisse im Rest des Jahres könnten dafür sorgen, dass sich die dunklen Wolken nicht so schnell wieder verziehen. Vor allem in Zeiten volatiler Börsen und in Phasen, in denen die Wirtschaft ihren Höhepunkt möglicherweise bereits überschritten hat, steigt das Bedürfnis der Investoren nach Sicherheit. Vielleicht ein guter Zeitpunkt, sich auf die Suche nach defensiven Unternehmen zu machen.

Die Welt ist in Aufruhr: Populismus und Protektionismus bestimmen derzeit die Politik rund um den Globus. Die Grossmächte USA und China befinden sich im Handelsstreit, Grossbritanniens Premier Boris Johnson droht der EU mit einem »No Deal«-Brexit und Italiens Vize-Regierungschef Matteo Salvini von der rechts stehenden Lega strebt die alleinige Macht an. »Panik und Chaos« zeigen sich darüber hinaus auch in den Emerging Markets. Während in Hongkong die Proteste gegen die umstrittene Regierungschefin Carrie Lam zuletzt immer gewaltsamer wurden, kam es in Argentinien nach einem Stimmungstest für die anstehenden Präsidentschaftswahlen zu einem Kurseinbruch um nahezu 50 Prozent, das zweitgrösste Minus eines Aktienmarkts weltweit seit 1950.

Aber auch in hiesigen Breitengraden bleiben die Börsen nicht von dem zunehmenden Krisen-Cocktail verschont. Der EURO STOXX 50, der SMI sowie auch der britische FTSE 100 sackten Anfang August kräftig ab. In erster Linie macht den Marktteilnehmern zu schaffen, dass der freie Welthandel immer mehr in Bedrängnis gerät. Dies wiederum schadet der Konjunktur, die zuletzt ohnehin bereits ins Stocken geraten ist. Laut dem Ifo-Institut hat sich das Klima in der Weltwirtschaft im dritten Quartal wegen der Handelskonflikte spürbar eingetrübt. Das entsprechende Barometer fiel um 7,7 auf minus 10,1 Punkte. Derart negativ beurteilten die Experten die Lage seit Anfang 2017 nicht mehr. Die Umfrage unter fast 1.200 Experten aus 116 Ländern ergab zudem, dass sich auch der private Konsum sowie die Investitionstätigkeit abschwächen dürften.

Kapitalumschichtungen
Im Zuge der immer stärker werdenden Angst vor einer Abkühlung der Weltwirtschaft zeigt sich eine Flucht in vermeintlich sichere Häfen. Anfang August tauchte die 30-jährige deutsche Bundesanleihe erstmals unter die Marke von 0 Prozent, in der Schweiz ergibt sich selbst bei einer Laufzeit von 50 Jahren eine negative Verzinsung. Aber auch der Schweizer Franken und Gold werden von den Anlegern wieder stärker angesteuert. Während das Währungspaar Euro/Schweizer Franken im laufenden Jahr um mehr als 3 Prozent aufwertete, kostet das Edelmetall so viel wie seit sechs Jahren nicht mehr. Und dass die Konjunktursorgen nicht unbegründet sind, zeigte sich jüngst am Bondmarkt. Am 14. August fiel die Rendite der zweijährigen US-Bonds auf 1,636 Prozent und lag damit erstmals seit 2007 wieder über der Rendite der 10-jährigen, die zu diesem Zeitpunkt bei 1,620 Prozent rentierten. Diese sogenannte »inverse Zinskurve« gilt als Signal für eine drohende Rezession.

Voller Terminkalender
Wer nach den Sommergewittern nun auf einen ruhigen Herbst hofft, könnte enttäuscht werden. Eine Vielzahl an Entscheidungen steht Börsianern in den kommenden Wochen ins Haus. An vorderster Stelle ist der Zollstreit zwischen den USA und China zu erwähnen, der weiter wie ein Damoklesschwert über den Märkten hängt. Aber auch ein möglicher ungeordneter EU-Ausstieg Grossbritanniens am 31. Oktober lässt Marktteilnehmer zittern. Hinzu kommt, dass es in Italien zu einem Urnengang im Oktober kommen könnte. In der grössten Volkswirtschaft der Eurozone, Deutschland, drohen wiederum drei Landtagswahlen zwischen dem 1. September und 27. Oktober die amtierende Koalition ins Wanken zu bringen.

Wiederholte Börsenbeben im weiteren Jahresverlauf sind also nicht auszuschliessen. Da es auf dem Geldmarkt aber kaum Möglichkeiten für eine vernünftige Verzinsung gibt, erscheint der Aktienmarkt weiterhin alternativlos. Allerdings könnte es nicht schaden, sich in der zweiten Jahreshälfte eher auf die defensiven Werte zu konzentrieren. Also jene Unternehmen, die über widerstandsfähige Geschäftsmodelle verfügen, die auch in wirtschaftlich unsicheren Zeiten stabile Erträge abwerfen.

Erfolg hat Tradition
Weit oben auf der Liste der Firmen, die eine hohe Sicherheit versprechen, stehen Nahrungsmittelhersteller. Paradebeispiele sind die Traditionskonzerne McDonald’s und Coca-Cola. Während die Schnellrestaurantkette seit 1978 ununterbrochen jedes Jahr die Dividende erhöhte, schüttet der Getränkeriese sogar seit 56 Jahren kontinuierlich mehr aus. Auch wenn die Geschäftsmodelle der beiden US-Konzerne möglicherweise auf den ersten Blick etwas altbacken erscheinen, sind sie dies keinesfalls. So arbeitet McDonald’s derzeit am »Restaurant der Zukunft«, in dem die individuellen Bedürfnisse stärker befriedigt werden. Zudem reitet das Unternehmen auf der Gesundheitswelle und bietet immer mehr fleischlose Gerichte an.

An der Börse konnte sich der Dow-Jones-Titel zuletzt deutlich besser schlagen als der Gesamtmarkt. Das gilt auch für die Krisen der vergangenen Jahre. Sei es die Finanzkrise 2008/2009, die Rückkehr der Schuldenkrise 2011 oder auch die zunehmenden Spannungen im vergangenen sowie in diesem Jahr, die Aktie konnte sich stets behaupten.

Voller Energie
Energieversorger versprechen in Zeiten geopolitischer Unsicherheiten sowie volatiler Märkte ebenfalls etwas mehr Sicherheit. Blendend läuft es inmitten eines Konzernumbaus bei RWE, angetrieben von einem florierenden Geschäft im Bereich Energiehandel. Der Sektor erwirtschaftete im ersten Halbjahr ein operatives Ergebnis von mehr als 400 Millionen Euro. Daraufhin hob RWE seine Jahresziele an. Vor allem der Trend zu regenerativen Energien kommt dem deutschen Versorger entgegen. Experten zufolge wird RWE in den kommenden Jahren bis zu 80 Prozent des operativen Gewinns mit Ökostrom erzielen. Das kommt bei Anlegern gut an, die DAX-Aktie ist soeben auf ein neues Mehrjahreshoch ausgebrochen.