Wichtigster Nachfragetreiber bleibt mit einem erwarteten Anstieg um 16 Prozent die Automobilindustrie. Sie soll 2022 gut 3 Millionen Unzen Platin benötigen. Damit würde der coronabedingte Rückgang von 2020 mehr als wieder wettgemacht (siehe Grafik 2). Knapp die Hälfte des Anstiegs entfällt auf eine höhere Automobilproduktion, der andere Teil auf einen stärkeren Einsatz von Platin wegen strengerer Emissionsvorschriften sowie eine fortgesetzte Substitution von Palladium in den Katalysatoren. Die beiden letztgenannten Aspekte betreffen insbesondere China. Allerdings sieht Metals Focus auch Abwärtsrisiken bei der Automobilproduktion wegen der Corona-Lockdowns in China und des Kriegs in der Ukraine sowie deren Einfluss auf die Lieferketten und die Engpässe von Chips. Dem erwarteten Nachfrageplus seitens der Automobilindustrie steht allerdings ein ebenso kräftiger prozentualer Rückgang der industriellen Nachfrage ausserhalb der Automobilindustrie gegenüber. Er ist ausschliesslich auf eine Normalisierung der Nachfrage aus der Glasindustrie zurückzuführen, die im vergangenen Jahr ausgesprochen hoch war, da zunächst für 2020 geplante Investitionen wegen der Coronapandemie erst im vergangenen Jahr erfolgen konnten. Ohne diesen Effekt würde die Industrienachfrage Metals Focus zufolge nur um 1 Prozent zurückgehen. Die Schmucknachfrage soll um weitere 2 Prozent fallen, was WPIC und Metals Focus auf China zurückführen. Die Schmucknachfrage bleibt damit in einem schon seit Jahren anhaltenden Abwärtstrend. Lag ihr Anteil an der gesamten Nachfrage vor sechs Jahren noch bei 30 Prozent, so ist er inzwischen auf 26 Prozent gesunken, bei einer 14 Prozent niedrigeren Gesamtnachfrage.

Die physische Investmentnachfrage (ohne ETFs) soll in diesem Jahr um 23 Prozent zurückgehen, was einer schwachen Münz- und Barrennachfrage geschuldet ist. Grund hierfür sind Liquidationsverkäufe japanischer Anleger, die traditionell Platinbarren kaufen. Angesichts des schwachen japanischen Yen und der dadurch bedingt hohen lokalen Preise dürften sie dieses Jahr aber nicht kaufen, sondern verkaufen. Die Platin-ETFs sollen 2022 zwar erneut Abflüsse verzeichnen, Metals Focus und der WPIC rechnen aber mit deutlich geringeren Abflüssen als im vergangenen Jahr (siehe Grafik 3). Damit diese Prognose eintritt, müsste es allerdings im zweiten Halbjahr zu einer Änderung des Anlegerverhaltens kommen. Denn nach sechs Monaten summierten sich die ETF-Abflüsse laut Bloomberg bereits auf fast 270.000 Unzen, was die Verkäufe des gesamten Vorjahres bereits übertrifft. Somit bestehen bei der Investmentnachfrage eher Abwärtsrisiken. Der Angebotsüberschuss bei Platin könnte daher auch noch etwas höher ausfallen, zumal auch bei der Automobilnachfrage eher Abwärts- als Aufwärtsrisiken bestehen. Laut dem auf die Automobilbranche spezialisierten Daten- und Informationsanbieter LMC Automotive dürften wegen der genannten Faktoren in diesem Jahr rund 9,6 Millionen weniger Pkw produziert werden, davon allein 4,1 Millionen weniger Pkw in Europa. Gerade dieser Effekt ist für Platin relevant, da in Europa insbesondere Diesel-Pkw produziert werden, in denen hauptsächlich Platin in den Katalysatoren eingesetzt wird.

Eine »optimistischere« Sicht vertritt dagegen der Chef des World Platinum Investment Council. Er spricht von einem »fragilen« Angebotsüberschuss, der wegen eines begrenzten Angebots und einer robusten Nachfrage aus der Automobilindustrie deutlich geringer ausfallen könnte. Das sollte in den aktuellen Prognosen für dieses Jahr aber bereits hinreichend berücksichtigt sein. Beim Angebot bestehen sowohl für Südafrika als auch für Russland Abwärtsrisiken. In Südafrika könnten wegen möglicher Stromengpässe Produktionsausfälle drohen. Das Platinangebot aus Russland könnte wegen der westlichen Sanktionen in seiner Verfügbarkeit eingeschränkt sein. So wurde in Russland produziertes Platin vom Handel in London und Zürich verbannt. Eine Rückkehr zu einem ausgeglichenen Markt oder gar einem Angebotsdefizit ist unseres Erachtens daher im kommenden Jahr möglich, zumal die Nachfrage weiter steigen dürfte, sobald die Chipknappheit und die Lieferkettenprobleme nachlassen.

Der Platinpreis stieg in den ersten beiden Monaten des Jahres deutlich und erreichte Anfang März mit 1.180 US-Dollar je Feinunze das höchste Niveau seit Juni 2021. Vom Anfang 2021 verzeichneten 6½-Jahres-Hoch blieb der Preis damit aber rund 150 US-Dollar entfernt. Der starke Preisanstieg wurde zudem schnell wieder rückgängig gemacht. Seit Mitte März handelte der Preis in einer Spanne zwischen 900 US-Dollar und 1.050 US-Dollar, wobei Ausflüge über die Marke von 1.000 US-Dollar hinaus jeweils nur kurzlebig waren. Anfang Juli rutschte der Preis sogar unter 900 US-Dollar auf das niedrigste Niveau seit Herbst 2020 (siehe Grafik 4).